洪峰过后 菜粕的机会在哪里

原标题:洪峰过后 菜粕的机会在哪里 来源:美尔雅期货

  虽说洪水可能对淡水鱼养殖造成一定的打击,但是目前来看菜粕的需求的变动似乎都没有受到太大的影响,期货方面也是平平无奇,没有走出较大的行情来。眼看着隔壁菜油前段时间涨疯了,菜粕的机会在哪里?

  目前较有可能的两个方向,一个是中长期由于蛋白粕需求支撑形成的长期多单机会,另一个是豆菜粕价差扩大的机会。

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  菜粕基本面简述

  供给方面,全球菜籽和加拿大菜籽的供需平衡都偏紧,虽然今年全球和加拿大菜籽的产量与去年相比都有所回升,但是仍阻挡不了整体出现的去库趋势。但是考虑到后续加拿大菜籽生长天气较好,平衡表可能在8月出现改变。

  中国方面,由于中加之间的关系一直难以缓解,加拿大虽有大量菜籽,但是难以远跨重洋来到国内。加菜籽的进口自中加关系出现问题后一直较为萎靡。因此由进口菜籽压榨菜粕这条路线形成的供给将会受到限制。

  而从现实情况上来看,我国的菜籽库存确实也因为进口的短缺,处在相对较低的位置。相对应的,菜籽的压榨率和库存都处在相对低位,造成了市场上菜粕供应较紧的局面。

  需求方面,目前鱼类的价格大多有所上升,这对于刺激养殖户的补苗欲望比较有利。同时,结合目前了解到的情况来看,本次洪水对于全国鱼类养殖的影响不大,但同比可能会有所减少。目前淡水鱼养殖处于旺季,对菜粕的需求较好。  

  另外,从整体蛋白粕的市场份额上来看的话,目前豆粕对于菜粕的替代还是较多的,菜粕的优势区域仍然是在有一定刚需的淡水鱼养殖方面。

  从杂粕的角度来看,由于菜粕较之棉粕、花生粕仍然有价格优势,同时更为便宜的DDGS和葵籽粕供应较少,其他杂粕对于菜粕的影响不大。菜粕的需求仍然能够形成较好的底部支撑。

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  蛋白粕价格抬升机会

  菜粕自身的期货价格受到整体蛋白粕市场的影响比较大,而蛋白粕市场当中的大头便是豆粕。

  今年豆粕在供给方面有诸多变数,诸如中美关系、美国天气甚至是二次疫情,但是在需求方面有一个非常明确的主题旋律,那就是生猪养殖的恢复。生猪需求在整体饲粮市场中占有的份额较大,因此生猪养殖的恢复能够带来蛋白粕饲粮市场需求的整体抬升。且从目前的生猪养殖利润来看,较好的利润对于生猪补栏的积极性会有不错的推动。

  但是由于生猪产能恢复是一个较为长期的过程,并不能短期之内迅速拉高期货价格,因此作为长期配置较为妥当。尤其是如果美豆能够丰产,期货价格出现较大回调之后,会给长期多单配置留出合适的买入窗口。  

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  豆菜价差扩大机会

  在跨品种套利方面,豆菜粕价差的扩大比较值得。

  一方面,从历史数据看来,豆菜粕价差近期处于中性偏低的水平。

  另一方面,后续如果出现美豆丰产的事件,可能引起豆菜粕价差的收缩,为后续的价差扩大创造较好的入场机会。从长期来说,由于菜粕目前需求相对去年同期较为弱势,而豆粕的供给方面有诸多的不确定性可能会引起上涨,因此,豆菜粕价差扩大的可能性也较强。

  (文章来源:美尔雅期货)

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