籽棉抢收逐步降温 未来关注热点有哪些?

  来源:农产品期货网

  原标题:籽棉抢收逐步降温,未来关注热点有哪些?

  近期,因美国主产区出现霜冻天气,同时担心热带风暴“泽塔”带来进一步作物损失,ICE棉花期货依然维持强势,而国内郑棉在籽棉炒作过热后,随着盘面回调而逐步趋于冷静,目前维持在14500元/吨附近震荡,再次对棉花未来交易走向的几个热点问题进行讨论。

  天气影响下美棉的品质和产量如何?

  目前美国得州地区的雨雪冰冻天气导致气温急剧下降并且有大范围的降雪。除了收获延迟以外,这种天气可能导致单产和等级进一步下降。与此同时,热带风暴“泽塔”在周二升级为飓风,本周内将在路易斯安那州海岸登陆,给美国东南产区带来非常不利的降雨。对此,市场在等待11月初的USDA报告,以观察美棉的产量是否存在调减。

  对于美棉品质方面,据美国农村部统计,美国农业部10月26日发布的美国棉花生产报告显示,美国棉花收获进度为42%,比去年同期减少2个百分点,与过去五年平均值持平。美国棉花生长状况达到良好以上的占40%,与前周持平,较去年同期增加1个百分点。差苗比例为31%,较前周减少2个百分点,整体美棉品质仍处于往年较低水平。

  在恶劣天气影响下,市场产量预期调减和品质降低,支撑美棉偏强运行,后期关注周四的美棉出口报告和11月发布的USDA报告,若影响不及预期则会引起外盘的短期回调。

  下游订单是否可持续?

  2020年8月以来,下游纺织企业的新订单量有所增加,在圣诞节、冬季订单等多种因素推动下,多地下游订单呈现火爆局面,整体来看,下游走货较为顺畅有利于加快下游企业去库存,下游订单逐步回暖对上游棉花价格也会形成一定的传导作用,对棉价形成支撑。下游火爆的可持续性成为后期棉价走势的关键。下游订单的火爆是复苏还是昙花一现,都关系着现货套保产业的心态,也是期价的天花板。

  在全球需求恢复的情况下,印度疫情仍旧凶猛,纺纱企业由于用工少,开机率高,但下游服装企业有一些仍然停工停产,交货困难,部分印度订单转移到中国生产。印度订单转移的新闻被市场炒作,实际上我们看到印度转移的订单数量对于我国国内庞大的产业链来说是没有太大冲击力的。因此,目前看印度订单时间对于市场的影响主要还是停留在情绪层面。

  但是我国下游情况明显好转依然是不争的事实,截至15日,32支普梳报价普遍在21000元/吨以上,而且不保证交期。纱线上涨幅度普遍在2500元/吨以上,高于棉花的上涨幅度,主要是修复产业利润。而由于国外圣诞节及新年的订单,叠加国内双十一、双十二的订单,集中且量大,故而可以接受了这轮调价。等这轮订单潮过去,价格短期回调的可能性比较大,但由于库存的消化殆尽等原因,价格难以回到从前,将在供需博弈中寻找新的平衡点。

  在此,我们提出思考,由于棉花的成本支撑非常强,后期订单若不及预期,那么会率先体现在棉纱价格回落上,从而带动棉花,这是根据目前情况推演的一种路径,在这样的预期之下,关注棉纱价格的回落也不失为一种选择。

  收储政策落地,内外棉价差将以何种方式回归?

  10月21日,为加强中央储备棉管理,进一步优化储备结构、提高储备质量,决定轮入部分新疆棉。具体安排如下:2020年12月1日至2021年3月31日的国家法定工作日,总量安排50万吨左右,每日挂牌竞买7000吨左右。由于棉花收储量、时间和规则基本与2019年收储情况一致,未超出市场预期,因此能对市场带来的利多非常有限。

  其中“轮入期间,当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时,暂停交易;当内外棉价差回落到800元/吨以内时,重新启动交易。”引起市场重点关注。就截止2020年10月21日,内外棉价差就已经达到2000元/吨以上,当下情况与轮入条件相去甚远,那么在未来2个多月的时间内,价差能否回到800元/吨以下、会以何种方式回归,都是需要重点关注的问题。目前由于前期籽棉价格过高,现货市场收购已经在盘面回调的带动下趋于冷静,在外盘没有重大利多推动的前提下,或以内盘回调至14000元/吨区间以及美棉价格的偏强运行进行价差的缩窄。

  此外,储备棉轮入质量规定要求偏高。就目前已上市新棉的质量来看,由于天气等原因影响,今年棉花总体质量不如去年。据了解,新疆兵团的棉花品质上,长度27的不少,但是双29的比较少,截止到10月16日,全疆双29以上的棉花占13%,因此就目前情况来看,整体符合轮入的棉花资源有限。

  美国大选在即,关注中美关系带来的宏观风险

  此前,特朗普先强烈限制新疆棉花使用,涉及到50,乃至134万吨的新疆棉消费,使得国内棉价难有起色。随后美国对新疆棉政策推迟2个月决断。我们推测,一方面,特朗普推迟后,可以给产业布局评估争取时间,另一方面,希望等自己大选落定后再执行决断。考虑到我国的棉纺行业波及范围广,提供的出口涉及产业链和资金庞大,如果一刀切阻断,会对两国双方都造成重大损失,因此决断执行力度仍有待考量,目前预计“软着陆”为主。

  目前处于美国大选的最后冲刺阶段,市场目前主要交易逻辑在拜登当选。两党在对华态度上基本取得一致,当然,特朗普的态度更加明确,而拜登更倾向于财政刺激政策,目前市场普遍预期,拜登当选的可能性较大,后期仍需密切跟踪。

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