LPG增仓暴跌!基差回归OR基本面转差?


LPG增仓暴跌!基差回归OR基本面转差?
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  原标题:LPG增仓暴跌!基差回归OR基本面转差?

  来源:扑克投资家 

  今日最热的要属液化气LPG的增仓暴跌,从市场上主流观点看,多数人认为交割成本相应增加,期货盘面的升水也变得更合理,所以,盘面的暴跌其实根本上就是升水回归。但也有智咖认为本身基本面供需就发生变化。因为前期看着基差大去做空的,早就爆仓了。我们一起听智咖们怎么说。

LPG增仓暴跌!基差回归OR基本面转差?
LPG增仓暴跌!基差回归OR基本面转差?

  智咖才超的金融世界:

  “LPG惊天大暴跌”,LPG早盘顺延夜盘尾盘的杀跌,一路接近跌停,今日LPG期货开盘跳水直线下跌,上下波动360点。

  首先是现货,近期现货虽然涨速较慢,表现并不强势,但是从暴跌的时点来看,现货相对稳定,且今日出厂价除华东地区部分企业下调50元/吨外,其余地区以小涨为主,华南地区出厂价上涨20-100元/吨。可见下跌驱动因素并不是现货或基本面导致的。

  其次看消息,今日传闻LPG大商所周五要开听证会,有可能把PG仓储费调整为5元/吨,改仓单注销仓期为3,6,9,12月。目前交割仓库都是厂库,额外库容较小,目前1元/吨·天的仓储费对企业来说非常低,因此交割意愿不强。如果交易所将仓储费上调至5元/吨·天,现货商交割意愿将大大增强,因此盘面的抛压也明显加大。但另一方面交割成本相应增加,期货盘面的升水也变得更合理。

  因此,盘面的暴跌其实根本上就是升水回归。之前一段时间2011合约相对现货的升水都在1000附近,对现货企业来说交割有非常高的利润。一段时间以来现货商交割意愿相对不强,主要是对现货价格上涨有较高的预期,但近期现货虽然没有大跌,但同样上涨幅度也有限。所以交割意愿增强,盘面资金做升水的回归,加上盘面重要位置3760破位后部分止损盘和技术流做突破的资金跟进,加大了盘面的跌幅。

  后市来看,现货虽然短期内上涨幅度不大,但继续上涨的概率是非常大的。而此前多头的最大风险就是盘面的升水,这也是空头手里最大的一张牌。现在这张牌已经出了,继续砸的空间也很有限了。对于多头来说,最大的风险其实已经爆出来一大半,所以反而相对是比较安全的入场区间了,需要处理的就是降低仓位,以对抗短期的波动风险。

  智咖老魏一凡:

  1.现在LPG高端现货价格在3100-3200左右,现货华南码头及基本面表现还是平稳,价格也没有大幅下跌,下跌主要原因还是传闻交易所仓储费调整,但是仓储费从1元上涨到4-6元,应该是成本增加,如果现在华南等港口的库容很高的话仓储费上调是利空,会增加排罐的压力,但是现在华南的库容50%上下的水平压力不大。

  2、LPG价格下到3500左右就直接从升水变成贴水了,这样是比较低估了,不过对于气体化工大波动性是非常正常的,越是难以储存的化工品波动性越是大,所以LPG今天现货的情况要重点关注会不会有异动,从各大期货公司的研究报告来看都是看多LPG,建议逢低买,从基本面上确实这样的逻辑正确,不过期货市场的魅力在于经常与基本面短期是不一致的。今天是增仓下跌不大可能是误操作,先看一下3500附近的支撑。现货方面8月份到港量还是低位,华东的库容率53%,华南是45%,持续下降5%,所以码头也是没有排库的压力。山东炼厂开工率72%,环比下滑2%,总体也是开工率低位,所以基本面变化不大。

  智咖高易:

  今天的下跌,其实这也不叫错杀,我感觉这一天应该来的,但没想到是今天,今天增仓1万手,有新资金进入,毕竟说实话现在的基差还是比较大的,回归是必然现象,无非是产业用户进入的早晚,资金的事情谁也说了不算,但是这也给多头提个醒,不能乱来了,好的交易机会是有的,其实最好的方式是买看跌期权,损失小,获利多,11月期权到期是10月15号,我认为到该时期液化气现货不会突破3500,所以未来如果上涨买看跌期权还是存在机会的。然后就是12合约,如果下来3400可适当做多,毕竟到12月也算旺季了,11月合约以后敢突破3800我感觉都可卖空等着盈利

  智咖庞爔春:

  收益如下:

LPG增仓暴跌!基差回归OR基本面转差?

  从基本面来看,前期预判的交割利润很高,并同时有仓单生成,这就意味着产业开始有盈利空间了,而且在我们测算来看还不小,但这个利润空间一般人拿不到,因为有库容的企业他自己要赚钱。我之前在中国燃气做LPG贸易,非常了解其中的利益关系。

  在8月6日的时候各个合约交割利润如下:

LPG增仓暴跌!基差回归OR基本面转差?

  现在当然缩小更多了,收盘后等今天基本面数据发布完整后,还会继续更新这个品种的策略,欢迎关注。

  当时预判是逐步下跌,今天这个走势有点一步到位的意思。这当然有消息层面的刺激:今日传闻LPG大商所周五要开听证会,有可能把PG仓储费调整为5元/吨,改仓单注销仓期为3,6,9,12月。目前交割仓库都是厂库,额外库容较小,目前1元/吨·天的仓储费对企业来说非常低,因此交割意愿不强。如果交易所将仓储费上调至5元/吨·天,现货商交割意愿将大大增强,因此盘面的抛压也明显加大。

  这就有点像疫情之后一段时间在原油和甲醇上发生过的情况一样,各个合约会快速走成超级contango的远月大升水结构,所以同样,做反套的人应该也是盈利不错的

  另外再提醒一点,不要拿基差说事,如果全市场大部分人没有资源参与交割,基差都是假的,就像前期看着基差大去做空的,早就爆仓了。关于基差极大的背景下,LPG前期仍然暴涨的逻辑在圈文正文里有分析。所以今天的暴跌也并非是基差大造成的暴跌,而是本身基本面供需就发生变化了,后续的供应会增加,当然需求仍在,这些都是可以预判的,并且我们确实在8月6日的首发策略里也提到了。只是当时觉得应该是逐步下跌,而不是一步到位,在具体走势上面是有一定出入的,主要原因上面说了,就是这几个流传的消息促成的。

  智咖威科夫-量价解密:

  一、LPG指数日线图:

LPG增仓暴跌!基差回归OR基本面转差?

  LPG已经突破冰线,今天增仓放量上涨,显示市场空头在积极加仓,价格大幅收跌,也是对前期弱势的确认,如果是前高的空单可以继续持有观望,目前价格在测试下方支撑的过程中,有需求进场的迹象,关键还要看下午收盘位置,市场破冰之后,下方是密集成交区,必然还会有支撑,不排除震荡向上测冰的可能,如果今天收盘在低位,空单继续持有,如果收在支撑上方,可以考虑减仓。

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