瑞达期货:需求平稳库存高位 苯乙烯延续区间震荡


瑞达期货:需求平稳库存高位 苯乙烯延续区间震荡
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  内容提要:

  1、海外疫情反反复复

  2、库存居高不下

  3、下游需求恢复不足

  4、原油走势坚挺

  策略方案:

单边操作策略   套利操作策略  
操作品种合约 EB2101 操作品种合约  
操作方向 做空 操作方向  
入场价区 6150 入场价区  
目标价区 5790 目标价区  
止损价区 6270 止损价区  

 

  风险提示:

  1、原油持续走高

  2、苯乙烯库存快速回落

  3、苯乙烯下游需求快速回升

  4、新增产能延后投产

  一、供需分析

  1、产能

  2020年,受国际卫生事件的影响,上半年投产的新装置并不太多,仅浙江石化的120万吨和恒力石化的72万吨产能投产,涉及的产能为192万吨,进入8月份后,计划投产的装置也不多,仅宁波科远计划在8月份扩能8万吨,而后期还有110万吨的新装置有投产计划。驻地今年投产的新装置共6套,涉及产能为310万吨。其余的新装置都将延期至2021年才投产,预计2021年投产的新装置约有7套,涉及产能285万吨。这无疑将加大了国内苯乙烯的供应压力,预计国内苯乙烯的供应将出现明显的过剩。

瑞达期货:需求平稳库存高位 苯乙烯延续区间震荡

  来源:WIND

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  2、进出口

  6月份,苯乙烯的进口量环比同比均明显增加。统计数据显示:2020年6月,我国共进口苯乙烯31.82万吨,较5月份增加了5.53万吨,增幅21.05%,较去年同期也增加了18.25万吨,增幅134.47%。2020年1—6月,我国累计进口苯乙烯158.96万吨,较去年同期增加了25.08万吨,增幅20.84%。

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  3、装置开工率分析

  7月份,国内苯乙烯的装置开工率环比同比均大幅回升。数据显示:截至7月23日,苯乙烯装置的开工率报88.9%,较6月份上升了5.5%,与去年同期相比,也上升了5.25%。目前国内苯乙烯产能开工率已超过2019年同期水平,处于历年来最高位置。

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  4、库存分析

  2020年7月份,国内苯乙烯的社会库存环比有所减少,但仍远高于去年同期水平。数据显示:截至7月23日,国内苯乙烯华东库存报22.7万吨,较6月份下降了1.4万吨,降幅5.81%。较去年同期上升了14.8万吨,升幅187.34%。华东港口库存报35.38万吨,较6月份下降了2.88万吨,降幅7.53%。同比则高出35.38万吨,升幅304.48%。华南港口库存报4.39万吨,较6月份增加了0.63万吨,升幅16.76%,较去年同期水平则高4.39万吨,增幅185.23%。生产企业的库存环比也有所上升,报18.87万吨,较6月份上升了1.53万吨,升幅8.83%。

  从历年来苯乙烯库存变化的规律来看,苯乙烯的库存一般在3月份创出年内高点,随后开始震荡回落,至11月份开始见底,12月份则小幅回升,目前苯乙烯的库存走势与往年基本一致,但2020年国内苯乙烯库存始终没有降下来,这主要是因为2020年苯乙烯的产能大幅扩张,仅季度就有192万吨的新产能投产,这就导致了市场上供应明显过剩。

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  5、需求分析

  2020年6月份,国内苯乙烯的下游需求环比有所回落,但仍高于去年同期水平。数据显示:6月份,国内聚苯乙烯的产量为23.11万吨,较5月份减少了0.88万吨,降幅3.67%。较去年同期则高出了0.76万吨,增幅3.40%。2020年1-6月,我国聚苯乙烯的产量为127.94万吨,同比减少了9.55万吨,降幅6.95%。从以上数据可以看出,2020年,聚苯乙烯的产量要略少于2019年。下游需求恢复仍不足。

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  二、上游原料分析

  7月份亚洲乙烯小幅回落。数据显示:CFR东南亚报716美元,较上个月下降了75美元,降幅为9.48%,较去年同期也下跌了35美元,跌幅4.66%。东北亚乙烯的价格报801美元,较上个月下降了40美元,降幅为4.76%,较去年同期也下跌了40美元,跌幅4.76%。从图中可以看出,经过前期长时间的反弹,7月份乙烯反弹的力度明显减弱,若后市需求有所复苏,才有可能拉动乙烯继续反弹,否则,8月份乙烯的价格将呈现区域震荡格局。

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  2020年7月份,国外纯苯的价格止跌反弹,但仍低于去年同期水平。数据显示,截至7月28日,中国到岸纯苯价格报440美元,较上月上升了39.5美元,涨幅9.86%,较去年同期下跌了217.5美元,跌幅30.55%。美国纯苯价格报160美元,较上月上涨了24美元,涨幅17.65%,较去年同期下跌了105美元,跌幅35.59%。欧洲纯苯报424美元,较上月上升了17美元,升幅4.18%,较去年同期下跌了338美元,跌幅45.55%。进入8月份后,海外疫情反反复复,但主要产油国积极执行减产协议,预计纯苯有望维持区间震荡,重心上移的格局。

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  三、技术分析

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  2020年7月份,国内EB2009合约处于于前期反弹过后的横盘整理阶段。成交量明显放大,但持仓量则有所萎缩。形态上看,中短期均线相互缠绕,价格在均线间穿梭,显示没有形成明显的方向。目前短期均线对价格形成一定的支撑,5、10周均线小幅上升,20周均线也有拐头的迹象。MACD弱势区域运行,红柱小幅上升,而KDJ指标则在中位走平,显示短期可能会有反复。

  四、观点总结

  进入2020年8月份后,苯乙烯的基本面略微偏空。海外疫情反反复复,全球经济恢复较慢对市场形成一定的压制。OPEC+国家积极执行减产协议对原油的价格形成一定的支撑,但随着油价稳定,预计有产油国将加大供应。产业链方面:8月份,苯乙烯的产能继续上升,预计产量也将随之增加,市场供应压力加大。尽管6月份聚苯乙烯的产量略高于2019年,但上半年的产量仍少于去年同期水平,显示下游需求恢复不足。供应增加,需求不足,导致国内苯乙烯的库存居高不下,供过于求的格局较为明显,预计后市苯乙烯市场将以去库存为主。8月份,苯乙烯或将走出区间震荡,重心下移的格局。

  五、操作策略

  1、短线策略

  7月份,EB2009合约最高5790元,最低5466元,最大波动幅度为324元或5.60%。周度最大涨跌幅度为-3.59%,日线最大涨跌为-3.34%,预计8月份区间震荡,重心下移格局。建议日内交易为80–120元区间为宜,周度交易以120–200区间为宜。注重节奏的把握及仓位的控制,做好资金管理,严格执行纪律。

  2、中线交易策略

  (1)资金管理:本次交易拟投入总资金的20%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

  (2)持仓成本:EB2101合约采取逢高做空的策略。建仓位置为6150元,持仓成本控制在61500元左右

  (3)风险控制:若收盘价击穿了6270一线的压力位,对全部头寸做止损处理

  (4)持仓周期:本次交易持仓预计为3个月,视行情变化及基本面情况及时进行调整。

  (5)止盈计划:当期价向我们策略方向运行,目标看向5790元,视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。

  (6)风险收益比评估:3:1

  瑞达期货 林静宜

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