利多难觅 豆粕跌势不止


利多难觅 豆粕跌势不止
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  来源:期货日报

  供应需求无亮点

利多难觅 豆粕跌势不止

  因美豆旱情炒作失利,7月底以来,大连豆粕期货牛熊逆转,走出5月中旬反弹以来最大一波跌幅。展望后市,美豆产区降雨充沛,干旱天气炒作难兴,而国内大豆压榨顺利,豆粕需求平稳,短期内豆粕期货将继续弱势运行。

  美豆天气炒作难兴

  由于美豆播种面积增加,加之播种期间天气良好,播种进度和早期生长优良率居高不下,往年此阶段的天气炒作行情在今年迟迟没有到来,但近期美豆部分产区的干旱迹象还是给多头一丝希望,凭借着美豆生长优良率略微下调的时机,6月底至7月中旬,美豆期货蠢蠢欲动,小幅突破前期振荡区间。受此消息提振,大连豆粕期货在7月下旬一度强劲上行,主力合约一举刷新去年10月份以来高点。但随着美豆产区降雨增多,美豆生长优良率再度上升,天气牛市昙花一现,美豆和内盘豆粕期货再度下跌,重回前期振荡区间。目前看,美豆生长已经进入中后期,而且近期美豆产区降雨较多,后期再度展开天气炒作的概率越来越小。市场机构开始大幅调高美豆单产,部分机构预计数字在53蒲式耳/英亩,远高于USDA上月预估的49.5蒲式耳/英亩。预计在本月的美农月度供需报告中,美国农业部可能调高美豆单产以及总产,从而使美豆供应水平更加宽松。

  此外,由于出口数据良好,种植利润丰厚,巴西豆农种植积极性较高,市场预测接下来的南美播种面积有望增加,产量预估数字也被不断调高。巴西咨询机构Celeres称,2020/2021年度巴西大豆播种将达到3820万公顷,比上年度增加130万公顷,产量将达到1.308亿吨,增加4.89%。

  国内豆粕供应充裕

  由于豆油价格上涨,豆粕价格处于相对高位,近期国内油厂大豆压榨利润高企,刺激油厂维持较高开工率,油厂豆粕库存不断增加。据监测,截至8月7日当周,国内油厂大豆压榨量为204.44万吨,周环比小幅下降1.72万吨,但远高于去年同期。此外,近两个月来,油厂周压榨量均维持在190万吨以上的水平,为历史同阶段最高水平。随着大豆压榨量的增加,油厂豆粕库存迅速恢复,从3月份的20万吨以下回升至目前的80万吨左右。据监测,截至8月3日,油厂豆粕库存为86.02万吨,比去年同期的84.22万吨增加2.13%。

  此外,进口大豆源源不断到港,港口大豆库存持续增加,也为油厂维持较高开工率创造了条件。据监测,截至7月31日,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存为604.99万吨,周环比增加31.18万吨,增幅为5.43%,较去年同期的554.45万吨增加9.11%。另根据船期预计,8月份进口大豆预计到港量为1035.8万吨,9月份为890万吨,10月份为810万吨,11月份为800万吨,均处于历年同期偏高水平。

  豆粕需求不及预期

  去年以来,生猪价格大幅增加,加之各地政府不断出台扶持政策,市场预计生猪存栏量将大幅恢复,豆粕需求也将大幅度回升。但事实上,由于能繁母猪存栏量偏低,生猪整体存栏恢复需要时间,至今生猪存栏量仍处于相对低位。据抽样调查,截至6月份,纳入调查的同口径500家养猪企业生猪存栏量为1131.48万头,月环比增加40.9万头,增幅为3.75%,连续6个月增加,但同比仍减少13.42%。据监测,2020年6月全国饲料产量为2404.1万吨,累计值为12786.4万吨,同比增长7.9%,累计增长3.9%,和往年增幅水平相似。

  综上所述,美豆产区降雨增多,美豆生长优良率上升,美豆期货天气炒作破产。而且国内豆粕供应充裕,需求低于预期,也增加了豆粕的看空氛围,因此料后市豆粕期货仍将维持偏弱走势。

  (作者单位:金期投资)

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